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    前期超跌引機構掘金 布局未來核心資產

    2021/6/10 8:26:00 來源: 評論(0)0

    起底本輪科創板行情下機構投資新風向:前期超跌引機構掘金 布局未來核心資產

    5月中旬以來,A股市場賺錢效應顯著,科創板是這一輪大漲的“領頭羊”,不少資金抄底科創板。

    在最近一輪(5月11日-6月9日)大漲中,科創50漲幅高達13.78%,大幅跑贏其他板塊。與之相對,滬指、深成指、創指同期漲幅分別為4.77%、5.75%、9.79%。

    在科創板中,近一個月(5月11日至6月9日)漲幅超過20%的個股達86只,占科創板總數的30%。漲幅最高的容百科技漲70.67%,龍軟科技漲70.34%。

    從近20個交易日的交易情況來看,主力資金流入最多的個股依次是石頭科技、中芯國際、康希諾-U、華熙生物、和輝光電-U、奧精醫療、容百科技、諾泰生物、華潤微、中微公司等,此外,熱景生物、金山辦公、滬硅產業-U的流入額也在50億元以上。

    該如何看待科創板這一輪大漲行情?當下機構如何布局科創板?

    為什么漲?

    對于這一輪科創板的大漲,基金業內人士大多認為,主要原因是科創板的超跌反彈,以及科創板個股的成長性吸引了一批資金進入科創板抄底。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示:“科創板5月以來出現了比較好的表現,主要原因,一是前期調整比較充分,一些抄底資金逢低入場;二是科創板整體的成長性較好,吸引了一部分偏好成長股的資金的關注。”

    上德谷投資董事長趙立松認為,“科創板這一波大漲行情跟板塊之前充分調整有關,因為前期消費類的和周期類的個股表現非常好,受到資金的追捧,而一些科技類的個股調整相對比較大,這也使得這一板塊的風險得到釋放,估值相對比較低,對于資金有一定吸引力。”

    玄甲金融CEO林佳義也指出,科創板由于年初較大幅度的調整,隨著最近流動性再次相對寬松緩和,其中的一些超跌標的初步具備了超跌反彈的可能,從而出現了最近這一輪大漲。

    圓融投資股票部高級研究員潘辛毅認為,科創板由于有一定投資門檻限制,流動性相對差一些,且多為科技屬性較強的公司,在春節前的核心資產上漲行情中成交量持續萎縮,很多公司估值回歸合理甚至偏低水平。隨著春節后的調整,部分資金流出核心資產,在比價效應下科創板的一些好公司持續受到關注,走出了一波行情。

    此外,流動性寬松下,市場風險偏好上升,新的資金也在加倉科創板。

    格上旗下金樟投資研究員董海博分析,5月以來科創板的行情主要原因是流動性邊際寬松,這主要是由于百周年臨近,政策面保持穩定。而海外延續寬松貨幣政策,美元貶值人民幣升值,外資加速流入國內,使得國內流動性更加充裕。此外,5月中旬以來大宗商品價格沖高回落,市場對于央行收緊流動性應對通脹的預期有一定降溫,也是促進流動性環境保持寬裕的因素之一。

    “從短期來看,整體市場已經逐步走出了之前抱團股大跌的影響,而這一輪反彈中科創板表現最強。”淳石集團合伙人楊如意說。

    楊如意表示,短期從市場情緒來看,市場風險偏好上升,適合成長風格的股票,因此小盤股和科創板在此輪行情中受益最大。

    楊如意指出,MSCI在5月27日納入了5只科創板的股票,對市場和未來科創板的增量資金都有刺激作用。

    關注未來核心資產

    科創板上市兩年,投資價值逐漸為市場所認可,科創板的投資者已不在少數。

    “我們的網下打新策略從科創板上市至今,一直都有參與投資科創板,目前很多產品里面也持有一部分科創板標的。”林佳義說。

    但是也有多位基金經理向記者表示,科創板上市交易這兩年,個股的估值一直很高,所以他們沒有參與科創板投資。

    “我們基本上還沒投資科創板的股票。我們認為其科創板整體上估值泡沫還是很大。待其整體回到合理價位,泡沫不是太大時,我們才會考慮投資科創板股票。”一位基金經理說。

    而對于科創板的布局,機構的取向有所不同。

    部分機構人士認為,當下科創板投資需更謹慎,不建議短期追高,應著眼于中長期布局。

    林佳義表示,“對于未來科創板的投資,我們依舊是通過嚴格的自下而上的基本面研究進行投資,挖掘其中高性價比的結構性投資機會。”

    林佳義進一步表示,這一輪行業一開始有一些板塊出現普漲,諸如生物醫藥,但后續肯定會出現進一步結構性的分化,對于未來業績增長預期更好,估值更合理的標的,行情會走得更持久。

    但林佳義認為,近期部分個股的大漲未來可能存在調整可能,而未來若信貸緊縮預期不變,這將導致大部分股票,包括科技股會受損,尤其是漲過頭的個股,需要謹慎回避。當下,林佳義反而更看好低估值和順周期個股。

    林佳義指出,由于科創板新股IPO定價都較高,投資人需要重視估值測算,耐心等待優秀企業估值跌入合理估值,乃至于嚴重低估時再進行配置。

    泉泓私募基金總經理李科杰也表示:“目前市場還是一種‘板塊輪動’的態勢,近期‘輪到’科創板了,下一期可能就不是科創板了。目前科創板估值泡沫還是很大。不過,科創板畢竟是新經濟的代表,未來機會也很大。”

    楊如意則認為,短期市場風險偏好上升,科創板受益。從中長期估值角度來看,科創板行業中的醫藥和TMT板塊,受益于行業業績整體較為高速增長,當前整體估值經過之前的調整和2019年、2020年相比,今年整體估值在較低水平。而科創板的主導產業5G、半導體、電動車,以及生物醫藥都有較好的前景。

    “操作上由于短期漲幅過快,不排除一部分獲利盤會止盈引起板塊下跌,不建議追高,但中長期看好科創板中的核心企業,可以在板塊出現調整時,逢低入場。”楊如意說。

    董海博表示,接下來,由于美聯儲可能比預期更快收緊流動性,國內流動性的波動也相應加大,財報真空期,也難有業績層面的刺激,疊加科創板本身估值較高,預計科創板的上行趨勢恐難以持續,大概率轉為震蕩。如果科創板發生較大調整,則有布局機會。

    董海博建議投資者無需過度悲觀,也不要過度樂觀,當前需注重性價比,以精選個股為主,待百周年過后觀察市場環境變化,再進行風格上的傾斜與調整。

    而楊德龍表示,對于科創板,要根據個人的風險收益偏好來進行配置,如果是喜歡成長股,又愿意承擔一定的風險,可以配置;但對于保守的投資者就要謹慎,科創板的預期回報率較高,風險也較大。

    “當然科創板要建成‘中國版納斯達克’,不排除會有個別的公司成長為行業龍頭,成長為大公司,但概率不大,要客觀地來看待科創板的投資機會。”楊德龍說。

    一部分機構人士則對當下的科創板持樂觀態度。

    建泓時代投資總監趙媛媛指出,成長股在名義利率走低的市場環境中更容易取得超額收益。根據預測模型和債券期貨的時間利差,名義利率在今年下半年都會持續下滑。另外,美聯儲收緊貨幣政策預期導致的外資流出也會提升成長股對消費藍籌的相對收益。

    “整個下半年都建議投資者關注科創板及成長股,尤其和汽車智能化、鴻蒙生態、半導體材料、元宇宙等相關的TMT行業。”趙媛媛說。

    對于科創板,基金人士大多建議投資與中國未來發展方向一致的行業。

    潘辛毅表示,后續科創板投資機會應會繼續集中在景氣度向上的優質公司上,比如提供科研基礎服務有“賣水人”性質的公司、新型業務占比較多的網絡安全公司以及部分細分領域優質醫療器械公司等。由于科創板上市公司多為強研發、偏科技屬性的公司,研究難度相對較大,因此如果看好科創板行情,通過科創50ETF參與科創板投資不失為一種較好的選擇。

    趙立松建議投資科創板個股時,應該重點關注對于跟中國未來發展方向一致的行業,比如芯片、新能源汽車,以及一些國外對中國進行限制的行業中的科技類個股。

     

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